Cercar riesgos de divisas

El tipo de cambio del Denar macedónico contra las monedas fuertes principales del mundo ha seguido siendo estable en los años últimos. Debido a las restricciones del FMI, el banco (central) local de Narodna no imprime el dinero y no hay Denars físico en la economía y en los bancos locales.

Así, incluso si la gente quiere comprar de divisas en el mercado negro, o directamente de los bancos - él no tiene el Denars para hacerlo con.

La cantidad total de Denars (M1, en mazarota profesional del financiamiento) en la economía es alrededor 200.000.000 USD, según figuras oficiales. Esto traduce a 100 USD per capita. Así, incluso si cada ciudadano de Macedonia debía decidir convertir TODO su Denars a las marcas de Deutsch - todavía podrían comprar solamente 150 DM por cada uno, en promedio. Estas cantidades minúsculas no son suficientes levantar la tarifa en la cual el DMS se intercambia para Denars (precio del =the del DMS en Denars).

¿Pero esta situación durará por siempre?

Según teoría económica la escasez sube el precio de la materia escasa. Si Denars es raro - su precio seguirá siendo alto en términos del DM, es decir no serán devaluados contra la moneda más fuerte. Más de largo el banco central no imprime Denars - más de largo el tipo de cambio será preservado.

Pero una moneda fuerte (el Denar, en este caso) no es siempre una cosa positiva.

El Denar no es fuerte porque Macedonia es rica. El país está en una situación económica problemática. El sistema bancario es peligroso e inestable. Las reservas de de divisas son mínimas - menos de 30 millones de USD.

La moneda es estable debido a restricciones externamente impuestas y una manipulación artificial de la masa monetaria.

Por otra parte, una moneda fuerte hace las mercancías producidas en Macedonia relativamente costosas en afuera, los mercados de exportación. Así, es difícil para que los cultivadores y los fabricantes macedónicos exporten. Cuando venden sus mercancías en Alemania, consiguen el DM para él y cuando convierten estos recibos en Denars - ellos consiguen menos entonces que deben tener si el Denar reflejó las fuerzas relativas verdaderas de las dos economías: el alemán y el macedónico.

Pagan costos (e.g.: sueldos a sus trabajadores, alquiler, utilidades) en Denars. Estos costos crecen todo el tiempo mientras que la inflación verdadera crece (en comparación con la tasa de inflación oficial que es sospechoso bajo) - solamente él guarda el conseguir de la misma cantidad de Denars para su producto y productos cuando convierte el DMS que consiguió para ellos.

Por una parte, las importaciones a Macedonia llegan a ser relativamente más baratas: toma menos Denars para comprar mercancías en el DM en Alemania, por ejemplo.

Así, el resultado final es una preferencia cada vez mayor por importaciones y una declinación en exportaciones. A largo plazo, esto aumenta el desempleo. La exportación es la fuerza impulsora más grande de crear trabajos en economías modernas. En su ausencia, las economías se estancan y disminuyen y la gente pierde sus trabajos.

Pero un tipo de cambio poco realista tiene por lo menos dos efectos nocivos adicionales:

Uno - en general, los varios sectores de la economía piden prestado el dinero para sobrevivir y para ampliarse.

Si esperan que la moneda local sea devaluada - se refrenarán de tomar los créditos de largo plazo denominados en monedas fuertes. Preferirán créditos en moneda local o créditos a corto plazo en monedas fuertes. Tendrán miedo de una devaluación repentina, masiva (tal como la que sucedió en México durante la noche).

Sus prestamistas también tendrán miedo de prestarlos dinero, porque estos prestamistas no pueden estar seguros que los prestatarios tendrán el Denars adicional necesario para restituir los créditos en caso de tal devaluación. Naturalmente, una devaluación aumenta las cantidades de Denars necesarias para restituir un préstamo en moneda extranjera.

Esto es malo de la posición ventajosa macroeconómica (de que de la economía en conjunto) - y desde el punto de vista microeconómico (de que de la sola firma).

Desde punto de vista microeconómico los créditos a corto plazo tienen que ser vueltos mucho antes los negocios que los pidieron prestados se han madurado al punto de poder restituirlos. Estas obligaciones a corto plazo los cargan, alteran sus estados financieros para el peor y ponen a veces su misma viabilidad a riesgo.

Desde el punto de vista macroeconómico, es siempre mejor tener madurez de deuda más larga con menos para pagar cada año. Más largos son los créditos un país (solas firmas son parte de un país) tiene que restituir - al mejor su posición crediticia con la comunidad financiera.

Otro aspecto: los créditos extranjeros son una competición a los créditos proporcionados por el sistema bancario local. Si las firmas y los individuos no toman créditos del exterior porque temen una devaluación - ayudan a crear un monopolio de los bancos locales. Los monopolios tienen una manera de fijar los precios más altos posible (las tarifas más =interest) para su mercancía (dinero del =the que prestan).

El acceso a los créditos extranjeros reduce tipos de interés domésticos a través de la competición con los abastecedores locales del crédito (=banks).

Sería fácil concluir, por lo tanto, que es un interés importante de un país estar abierto a los mercados financieros extranjeros y proveer de sus firmas y ciudadanos el acceso a las fuentes de créditos extranjeros.

Una manera importante de animar a gente (y las firmas se hacen de gente) a hacer cosas - es aliviar sus miedos. Si devaluación del miedo de la gente - un gobierno responsable puede nunca prometer no devaluar su moneda. La devaluación es una herramienta muy importante de la política. Pero el gobierno puede ASEGURAR contra una devaluación.

En muchos países del oeste, uno puede comprar y vender los contratos de seguro llamados remite. Prometen a comprador un tipo de cambio dado en una fecha dada.

Pero muchos países no tienen acceso a éstos altamente - los mercados sofisticados.

No todas las monedas se pueden asegurar en estos mercados. El Denar macedónico, por ejemplo, no es libremente convertible, porque no es líquido: no hay bastante Denars a responder a las necesidades de un mercado libre. Así pues, no puede ser asegurado usando estos contratos.

Estos países menos privilegiados establecen las agencias especiales que proveen de las firmas (principalmente de la exportación) seguro contra cambios en los tipos de cambio en un periodo de tiempo prescrito.

Examinemos un ejemplo:

El MAK firme compra cosechadoras y tractores de Alemania. Tiene que pagar en DMS.

Un banco de desarrollo internacional ofreció al MAK un préstamo que se restituirá en 7 años en el DM.

Hoy, el MAK tendría tan miedo de la devaluación, que pagaría algo al surtidor del equipo tan pronto como tenga efectivo. Esto crea problemas del flujo de liquidez en el MAK: los sueldos no son pagados el tiempo, las materias primas no se pueden comprar, las paradas de la producción, el MAK pierde sus mercados tradicionales - y todos para evitar los riesgos de devaluación.

¿Pero - qué si existió la agencia de estatal correcta?

Si existiera el seguro gubernamental contra la devaluación - el MAK tomaría seguramente el préstamo de 7 años. Nos tomaría, dejó decir, 10 millones de DM.

El MAK se aplicaría a la agencia gubernamental con su negocio.

Pagaría a agencia de estatal un honorario de seguro anual de 2.5% de los equilibrios restantes del préstamo (como se amortiza y se reduce con cada cuota). Esto sería considerada un gasto apropiado del financiamiento y la firma será permitida deducirlo de su renta imponible.

El gobierno proveerá del MAK una póliza de seguro. Un tipo de cambio (digamos, 30 Denars al DM) será indicado en la política.

Si - ese MAK tuvo que hacer en ese entonces un pago - la tarifa ha pasado por encima 30 Denars al DM - el gobierno pagará la diferencia al MAK en el DM. Esto permitirá al MAK cumplir sus requisitos a sus acreedores.

El MAK podrá cancelar este seguro en cualquier momento. Si, por ejemplo, él firma repentinamente un contrato importante con un comprador alemán de sus productos - tendrá renta en el DM que podrá utilizar para restituir el préstamo. Entonces, el seguro del gobierno será no más necesario.

Esta ayuda muy simple del gobierno tendrá los efectos siguientes:

• Animará a las firmas que obtengan créditos extranjeros.

• Creará la competición a los bancos locales, reducirá tipos de interés y animará una gama más ancha y mejor de servicios ofrecidos al público.

• Animará a las instituciones financieras extranjeras a dar préstamos a las firmas locales una vez que el riesgo de problemas del reembolso debido a una devaluación se reduce al mínimo.

• Colocará Macedonia en las filas de los países desarrollados y más orientados a la exportaci3on del mundo.

• Facilitará actividades con créditos de más largo plazo (tales como modernización de las plantas para las cuales más a largo plazo de pagos se requieren).

Según va pasando el tiempo, el sector privado puede caminar adentro y suministrar su propio seguro contra la devaluación.

¿Las firmas de seguro el mundo encima lo hacen - por qué no en Macedonia que lo necesite más que muchos otros países?

Sobre el autor

Sam Vaknin es el autor del “amor malo del uno mismo - narcisismo nuevo” y “después de la lluvia - cómo el oeste perdió el este”. Él es columnista en la “revisión de Central Europe”, el International de prensa unido (PUI) y ebookweb.org y el redactor de las categorías de la salud mental y de Europa del este de la central en el directorio, el Suite101 y searcheurope.com abiertos. Hasta hace poco tiempo, él sirvió como el consejero económico al gobierno de Macedonia.

Su Web site: http://samvak.tripod.com