Crisis financieras, flujos de capital globales y la arquitectura financiera internacional

Las agitaciones recientes en los mercados financieros del mundo fueron calmadas por la intervención inmediata de ambas instituciones financieras internacionales tales como el FMI y los domésticos en los países desarrollados, tales como la reserva federal en los E.E.U.U. El peligro parece haber pasado, aunque los temblores recientes en el Sur Corea, el Brasil y Taiwán no augura bien. Podemos hacer frente a otra más crisis iguales o de una magnitud más grande momentáneamente.

¿Cuáles son las lecciones que podemos derivar de la crisis pasada para evitar el siguiente?

La primera lección, parecería, es que los flujos de capital a corto plazo y de largo plazo son dos fenómenos dispares con muy poco en campo común. El anterior es especulativo y técnico en naturaleza y tiene muy poco a hacer con realidades fundamentales. Este último es inversión orientada y confiada al aumento del bienestar y de la abundancia de su nuevo domicilio. Es, por lo tanto, incorrecto hablar de “flujos de capital globales”. Hay inversiones (incluso inversiones de lista de largo plazo incluyendo y el capital de riesgo) - y hay especulativo, dinero “caliente”. Mientras que el “dinero caliente” es muy útil como lubricante en las ruedas de los mercados de capitales líquidos en países ricos - puede ser destructivo en menos líquido, economías no maduras o en economías en la transición.

Los dos fenómenos se deben acordar un diverso tratamiento. Mientras que los flujos de capital de largo plazo deben ser liberalizados, ser animados y ser dados la bienvenida totalmente - el a corto plazo, tipo del “dinero caliente” debe ser controlado e incluso desalentó. La introducción de controles de capital fiscal-orientados (pues Chile ha ejecutado) es una posibilidad. Los resortes modelo malasios menos atractivos a la mente. Es menos atractiva porque penaliza a los jugadores financieros a corto plazo y de largo plazo. Pero está claro que una parte importante e integrante de la nueva arquitectura financiera internacional DEBE ser el control del dinero especulativo en búsqueda de producciones siempre más altas. No hay nada intrínsecamente incorrecto con las altas producciones - pero los mercados de capitales proporcionan las producciones conectadas con la depresión económica y al precio se derrumban a través del mecanismo de la venta corta y con el uso de ciertos derivados. Este aspecto de cosas debe ser neutralizado o por lo menos ser contradicho.

La segunda lección es el papel importante que los bancos centrales y otras autoridades financieras desempeñan en la precipitación de crisis financieras - o en su prolongación. ¿Las burbujas y la inflación financieras del precio del mercado inmobiliario son el resultado de la exuberancia eufórica e irracional - dijo al presidente de Reserve Bank federal de los Estados Unidos, Sr. legendario Greenspun y quién puede disputar esto? Pero la pregunta que fue eludida delicado era: ¿WHO es responsable de burbujas financieras? Las políticas monetarias expansivas, pozo - señales sincronizadas en los mercados de los tipos de interés, inyecciones de la liquidez, intervenciones de moneda, operaciones internacionales del salvamento - son todas coordinadas por los bancos centrales y por otras instituciones centrales o internacionales. La INACCIÓN oficial es tan conducente a la inflación de burbujas financieras como es la ACCIÓN oficial. Rechazando reestructurar el sistema bancario, introducir los procedimientos apropiados de la bancarrota, transparencia corporativa y buen gobierno corporativo, enganchando a proteccionismo y a aislacionismo, evitando la aplicación de la legislación anti de la competición - muchos países han fomentado el vacío dentro de el cual las crisis financieras crían.

La tercera lección es que las instituciones financieras internacionales pueden estar de una cierta ayuda - cuando no son conducidas por consideraciones políticas o geopolíticas y cuando no están casadas a un dogma. Desafortunadamente, éstos son los casos raros. Politizan a la mayoría de las IFI - notablemente el FMI y, en un grado inferior, el banco mundial - y doctrinaire. Está solamente últimamente y siguiendo la mega-crisis reciente en Asia, esa las IFI comenzaron “reinventan” ellos mismos, sus doctrinas y sus recetas. Esta flexibilidad conceptual y teórica agregada llevó para mejorar resultados. Es siempre mejor adaptar una solución a las necesidades del cliente. Quizás éste debe ser el paso evolutivo más grande:

Ese las IFI dejarán de mirar los países y a los gobiernos dentro de su mandato como mendigos ineficaces y corruptos, en la necesidad constante de infusiones financieras. Deben mirar algo estos países como CLIENTES, clientes necesitando servicio. Después de todo, ésta, es exactamente la esencia del mercado libre - y es de las IFI que tales países deben aprender las maneras del mercado libre.

En líneas generales, hay dos tipos de soluciones emergentes. Un tipo es orientado comercialmente - y el otro, intervencionista. El primer tipo pide mercados libres, instrumentos financieros especialmente diseñados (véase el ejemplo de los enlaces de Brady) y “un ambiente global del faire del laissez” para solucionar la aplicación crisis financieras. El segundo acercamiento mira los mercados libres como la FUENTE del problema, algo que su solución. Pide la intervención y la ayuda domésticas y en caso necesario internacionales en la resolución de crisis financieras.

Ambos acercamientos tienen sus méritos y ambos se deben aplicar en combinaciones diversas caso por caso.

De hecho, ésta es la lección más grande de todos:

No hay balas mágicas, soluciones finales, maneras correctas y solamente recetas. Éste es un de ensayo y el proceso del error y en la guerra una no debe limitar su arsenal. Empleemos todas las armas en nuestra disposición para alcanzar los mejores resultados para cada uno implicado.

Sobre el autor

Sam Vaknin es el autor del “amor malo del uno mismo - narcisismo nuevo” y “después de la lluvia - cómo el oeste perdió el este”. Él es columnista en la “revisión de Central Europe”, el International de prensa unido (PUI) y ebookweb.org y el redactor de las categorías de la salud mental y de Europa del este de la central en el directorio, el Suite101 y searcheurope.com abiertos. Hasta hace poco tiempo, él sirvió como el consejero económico al gobierno de Macedonia.

Su Web site: http://samvak.tripod.com